我们正在《除了光，还有什么？》《AI：若是高山，还有哪些凹地？》两篇周报中强调，将来一段时间全球科技业绩和财产趋向稠密催化的窗口期将持续，中美共振的核心和亮点仍正在于科技。正在部门板块初现布局性过热后，我们从多个维度梳理并沉点提醒的国产算力等标的目的，也成为节前AI行情扩散的焦点从线。假期，巨头业绩发布后的美股科技映照，继续成为全球权益演绎的亮点，节后A股对此将若何反映？国内一季报披露完毕后，又会为市场供给哪些行情扩散的线索？假期期间，巨头业绩发布后的美股科技映照，继续成为全球权益的亮点。五一假期期间（5/1-5/4），鲍威尔放鹰推后降息预期、美国3月PCE数据推升通缩担心，美元和美债利率上行；中东场面地步不竭频频，油价再度上行，贵金属下跌。全球权益涨跌互现，巨头业绩发布后的美股科技映照成为全球权益演绎的亮点，取科技联系关系度较高的韩股、港股领涨全球。背后，云厂商本钱开支继续扩张、以及全球存储龙头业绩全面超预期，是美股科技映照的两大焦点鞭策。一方面，近期四大CSP厂商集体上调26年本钱开支，反映军备竞赛下，全球算力需求维持高增这一逻辑仍然具备确定性，对全球相关AI硬件供应商的需求构成拉动；另一方面，继全球存储龙头SK海力士业绩大超预期后，近期发布财报的闪迪、希捷、美光等龙头业绩同样全面大超预期，进一步验证了AI驱动下存储板块的超等景气周期，并带动晶圆代工等扩产相关环节的景气预期。将来一段时间，全球科技业绩和财产趋向稠密催化的窗口期将持续，意味着全球共振的核心和亮点，仍正在于科技。一方面，5月美国科技巨头财报披露期继续，CPU、光模块、IDC等范畴多家巨头业绩仍待发布，特别是5月20日英伟达业绩的发布将再度成为市场关心的核心。科技板块的景气正在将来一段时间将送来更多财报的验证和催化，意味着近期全球科技共振的模式或仍无望持续。另一方面，5-6月将进入科技海外映照的焦点窗口，又来到国表里科技板块胜率相对较高的阶段。5-6月是美国科技财产主要会议（WWDC、COMPUTEX、谷歌I/O开辟者大会等）稠密召开的阶段，新品和新手艺发布的催化下，美股半导体指数正在该阶段往往可以或许跑出季候性超额收益，也将对A股科技板块构成无效映照。对于A股而言，跟着假期期间美股科技对全球权益构成无效映照、叠加一季报继续验证相关标的目的业绩高增趋向，深度绑定海外科技巨头、取全球 AI 财产趋向高度共振的国内AI硬件财产链（以光通信、存储为代表）是映照最顺的标的目的，无望继续成为节后A股演绎的布局性亮点。放眼整个5月，正在全球科技财产亮点共振、地缘冲突影响钝化、特朗普访华等外部偏顺风的下，有益于科技成长的设置装备摆设仍将延续。我们认为当前更多的仍是“布局性过热”，并非限制科技成长行情大势的次要矛盾。不外，正在部门强势标的目的曾经堆集了相当程度的分歧性共识、初现布局性过热后，拥堵度大要率将成为影响板块内部布局的次要矛盾。往后看，跟着一季报供给景气线索、财产稠密催化窗口到临，更主要的仍是沿着景气和财产催化，挖掘当前拥堵度相对较低、性价比更高的细分范畴。起首，从拥堵度分布来看，并没有较着提醒行情全体过热的信号。从抢手行业的拥堵度分布来看，仅有少数细分板块的拥堵度来到较高程度，绝大大都板块的拥堵度仍处于中等以至偏低的程度，意味着后续行情仍然具备通过扩散持续演绎的根本。其次，对于5月的设置装备摆设而言，大都机构投资者认为将来一个月市场买卖的次要矛盾将回归财产趋向，成长气概占优的共识也正在强化。按照我们4。21-4。24对180+位本土焦点计心情构投资者的查询拜访，相较于3月遍及关心地缘冲突进展及其激发的“畅缩买卖”和“阑珊买卖”，4月大都机构投资者的关心点已回归财产趋向（4月57% VS 3月7%），特朗普访华对于市场风险偏好的提振也遭到更多关心。正在这种布景下，成长气概占优的共识也正在显著强化（16%→48%）。此外，跟着年中进入国内经济保守淡季，日历效应上，催化也将更方向具备财产亮点的科技成长。一季度经济“开门红”、“金三银四”旺季过去后，5-6月进入国内经济保守淡季，宏不雅经济亮点削减，对于顺周期板块的支持削弱，以跌价链为代表的顺周期板块超额收益往往会呈现季候性回落，将来一段时间的催化或仍集中正在中美财产亮点共振的科技成长。最初，从一季报验证来看，当前景气高增可持续的范畴仍然是布局性的，集中正在AI和出海拉动的TMT和中逛制制板块，意味着正在新的宏不雅共识到来之前，市场的景气共识可能仍将偏聚焦。26Q1全A非金融归母净利润累计同比增速沉回两位数，验证A股全体盈利持续修复的趋向。但布局上表示仍然分化，若是不考虑地缘带来的油价扰动，正在新的宏不雅共识到来之前，AI和出海拉动的TMT和中逛制制板块仍然是当前可以或许验证的景气高增可持续的范畴。不外，对于科技成长内部而言，履历前期算力链的集中上涨后，市场对其将来一个月的预期转向高位震动，向国产算力、先辈制制做扩散的志愿正在加强。对于近期上涨较多的算力链，接近六成的机构投资者认为将来一个月行情会转向高位震动，对应算力链仅为将来一个月市场看好从线的第三位，而向国产算力、先辈制制等低位科技成长做扩散的志愿正在加强。因而，对于5月而言，跟着将来一段时间市场订价的次要矛盾转向财产趋向，叠加国内经济步入保守淡季、海外科技映照进入环节窗口，催化和亮点或仍将集中正在中美财产趋向共振的科技成长。拥堵度并非限制后续科技成长行情大势的次要矛盾，财产链景气和进展的验证愈加环节。但布局上，板块内部持续向低拥堵度的标的目的扩散，或将成为将来一段时间行情布局上更可持续的演绎体例。布局上，沿着AI和出海两大标的目的做扩散。一方面，中美科技财产趋向共振窗口，继续沿着AI海潮受益的标的目的做扩散；另一方面，履历海外埠缘冲突带来的全球供给收缩后，中国制制业出口的出口合作力正正在进一步，无望成为将来一段时间、甚至全年国内宏不雅层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要持续注沉。起首，连系景气取市场预期，国产算力&AIDC配套财产链等上逛算力内部的扩散，仍无望是科技行情后续共识度较高的标的目的。一方面，寒武纪、摩尔、沐曦等多家国产芯片龙头业绩确认拐点，成为受益于AI海潮中预期差更大的标的目的，曾经正在带动国产算力链相对算力链补涨，后续来看仍具备较大补涨空间。另一方面，对于后续科技行情扩散标的目的，当前市场共识最强的范畴也次要集中正在业绩确定性更强的国产算力&AIDC配套财产链等上逛算力内部的扩散，而对中下逛软件使用的扩散共识相对偏低。连系涨跌幅及26Q1净利润增速，继续注沉算力行情向国产半导体财产链（封测、材料设备、GPU）以及AIDC根本设备环节（电力电网、算力租赁）的扩散。其次，以计较机为代表的中逛环节景气边际改善趋向确认，无望成为后续科技行情扩散中预期差更大的细分范畴。从一季报业绩来看，部门中逛手艺&软件办事环节受益于AI手艺落地，景气边际改善的趋向正正在送来确认，包罗办公软件、安防、云办事、收集平安等范畴，无望成为后续科技行情扩散中预期差更大的标的目的。最初，处置务催化来看，5月全球贸易航天进入超等催化窗口，海外SpaceX冲刺IPO+国内可收受接管火箭首飞，注沉其对卫星通信财产链的催化。（二）出海：注沉供应链沉构、AI上逛设备、文化&手艺等出海链机遇A股上市公司出海持续提速，全球合作力不竭加强。一方面，2025年A股上市公司海外营收占比由前值14。8%大幅扩张至16。9%，出海历程持续提速；另一方面，2025年A股上市公司海外毛利率由前值27。4%上升至27。63%，且远高于全体毛利率的23。31%，全球合作力提拔带来的海外议价能力不竭加强。往后看，履历海外埠缘冲突带来的全球供给收缩后，中国制制业出口的出口合作力正正在进一步，无望成为将来一段时间、甚至全年国内宏不雅层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要持续注沉。本轮供应链冲击后，中国制制业劣势“量价齐升”的劣势来自以下三个方面：量上，1）自从取多元洁净的能源系统，将无效对冲高油价带来的成本冲击，并衔接全球能源平安范畴的新增需求；2）完整齐备的财产链取强大的供应链韧性，可以或许替代高耗能、高能源依赖国度的财产取出口份额；价上，3）劣势制制业出口合作力持续提拔，带动全球订价权取议价能力加强，当前国内中逛制制业的成本传导取对外顺价能力已远超以往。分析海外需求、海外毛利率、净利润增速等度要素，并连系本轮以来涨跌幅，筛选出海链的扩散标的目的，包罗供应链沉构机遇（工程机械、摩托车、商用车、农化成品、化学成品）、能源平安&AI带动的新能源需求（电池储能、电网、电机）、AI上逛设备出海（燃机、PCB设备、工业从动化设备）、文化&手艺出海（逛戏、立异药）等细分标的目的。菲律宾、美国、、日本、、法国、等7国结合军演，方针曲指台海、南海，“美国正在伊朗受挫，妄想从中国周边找回颜面”据央视网，近日，美菲日等7国启动 “肩并肩-2026” 结合军演，集结超1。7万军力，方针曲指台海、本地时间5月4日，美股三大指数全线点。欧洲次要股指亦大幅走低，法国CAC40指数跌1。71%，DAX指数跌1。24%，意大利富时MIB指数跌1。59%，欧洲斯托克50指数跌2%。四川绵阳出名掌管人熹菲的社交账号发布讣告，正式颁布发表熹菲倒霉归天的动静，让浩繁关心她的网友陷入哀思。讣告中清晰写道：“陈熹菲（熹菲）于2026年5月2日16时49分因病医治无效倒霉辞世，享年37岁。熹菲生于秋末，终究初夏，生平爱笑，绚烂如花。美军称“布什”号航母正穿越阿拉伯海 搭载60多架和机美军地方司令部5日正在社交上发文称，正在美军从阿曼湾对伊朗实施海上、正在霍尔木兹海峡开展“打算”疏导步履之际，美军“乔治·H·W·布什”号航空母舰正正在穿越阿拉伯海。美军地方司令部称，该航母搭载了60多架和机。中国驻阿联酋大和中国驻迪拜总馆5日提示正在阿中国加强平安防备：5月4日，阿联酋再次蒙受伊朗空袭，全国多地响起警报。阿相关部分要求正在警报响起时恪守相关平安，从渠道获打消息。刚弄好的笋干婆婆就火烧眉毛地想尝下味道，雷怯弄了一个红烧和一个素炒，口感吃起来脆脆的，实是仅好吃又下饭！#新农夫打算2026#抖音村落糊口家农村茶余饭后想吃点新颖生果，你只需要去山上转悠一圈就能满脚#孕期记实 #摘樱桃 #三农美食趣味须眉开车返沪上看懵：旁边的车里，从驾副驾2个女孩正在睡觉？头都歪正在一边，从驾的手不正在标的目的盘上，腿还蜷缩着今天（5月4日）张先生正在沪常高速返沪时无意中看见同业车辆从驾副驾两个女孩头歪正在旁边疑似正在睡觉张先生：开车的时候，我无意中看见从驾副驾两个女孩头歪正在旁边，就疑似正在睡觉，很明白的一点是手不正在标的目的盘上，以至从驾女孩的腿都是蜷起来的，伸到的。张先生认为，该行为很是。文 L先生编纂 远不雅者Note菲律宾又要变天了吗？就正在总统小马科斯和副总统莎拉·杜特尔特斗得不共戴天的时候，一群退役军官俄然放出狠话：干脆把这两家一块儿端了！动静一出，整个马尼拉政坛霎时炸锅。五一假期，全中都城正在过节。但首都机场的跑道上，一个不速之客却悄然来了。5月1日，一架美军C-17运输机下降首都机场。这架C-17＂全球霸王＂运输机编号为88204，附属美国空军第437空运联队。停了一夜，次日飞走。
